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    機構:瀝青單邊形態轉弱 持續推薦做空瀝青盤面利潤
    2021年03月17日    閱讀量:11530    新聞來源:方正中期期貨  |  投稿

    成本端緩漲對瀝青支撐減弱,而從瀝青現貨層面看,供需均呈現較弱的局面,主因在于瀝青消費尚處于淡季,下游公路項目啟動較少,再疊加降雨的影響,瀝青終端需求相對有限,瀝青煉廠及社會庫存處于累積狀態。在此背景下,若成本端支撐變弱,則瀝青現貨弱勢局面將被放大,瀝青的走勢相對于原油會更弱,瀝青利潤會被進一步壓縮。當前瀝青單邊格局明顯轉弱,技術上走出雙頭形態,不適合再作為多配品種,同時我們認為,瀝青盤面利潤大概率會繼續被壓縮,近期我們也在持續推薦做空瀝青盤面利潤,即多原油空瀝青的套利操作,當前建議瀝青在3000上方建倉,原油在400左右建倉,風險點在于瀝青需求超預期提前改善瀝青網sinoasphalt.com。


    瀝青成本支撐減弱


    原油在本月上旬創出新高后,最近一周整體維持高位震蕩走勢,對瀝青的成本支撐明顯減弱。OPEC+延長減產計劃令二季度原油市場維持供應缺口,原油庫存持續去化,對油價形成較強支撐。但前期持續推升油價的來自宏觀層面的樂觀情緒在近期明顯降溫,市場做多情緒在油價走勢上得到較為充分的兌現,加之近期歐洲部分國家出現了第三輪疫情,意大利、法國等新增數據再度抬頭,同時意大利實施了新一輪封鎖,此外因為擔心導致血凝,德國、法國、意大利、西班牙等國叫停牛津-阿斯利康疫苗的接種,這也加劇了歐洲疫情的嚴峻形勢及市場的擔憂。


    整體來看,雖然原油供需面對油價仍有支撐,但宏觀情緒在兌現后有所弱化,加之歐洲面臨第三輪疫情、新一輪封鎖以及疫苗停用,市場情緒可能會因此受到打壓,油價短線再漲的動力明顯不足,同時面臨回調風險,對瀝青的成本支撐減弱。

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    剛需低迷瀝青現貨價格承壓


    春節以后,在成本持續上行的支撐下,瀝青現貨價格連續上漲,但近期油價漲勢放緩,成本支撐明顯減弱,加之現貨剛需持續偏弱,瀝青現貨價格明顯承壓。本周一雖然中石化穩價,但山東、華東等地的地方煉廠瀝青價格出現下跌,這是自去年11月份油價開啟上漲模式以來很少出現的,整體反應的是在油價漲勢放緩的背景下,瀝青現貨弱勢的局面被暴露出來。截止3月15日,山東地區重交瀝青主流成交價格在3100元/噸左右,華東地區主流成交價格在3300元/噸左右。

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    瀝青供給逐步回升


    春節以后,國內瀝青煉廠開工負荷整體呈回升態勢,但由于下游消費有限,煉廠開工絕對水平仍然不高,但從季節性來看,后期將繼續延續增勢。從瀝青供給來看,2月份受春節影響,國內瀝青產量將至216.4萬噸,從3月份的排產來看,預計將達到253.3萬噸,環比有所回升,但與去年下半年的產量水平相比,仍然不高。

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    瀝青現貨剛需仍然有限


    春節以后,隨著氣溫的回暖以及南方地區公路項目的逐步啟動,瀝青剛需有所恢復,但當前公路項目開工仍然不多,且以南方地區為主,北方地區由于氣溫仍然較低,公路項目尚未啟動施工。目前國內瀝青需求整體表現為清淡,且近期部分地區遭遇降雨天氣,瀝青剛需進一步受阻,短期瀝青現貨需求難以對瀝青價格支撐。


    瀝青庫存偏高但整體可控


    節后由于瀝青需求整體較弱,在煉廠開工負荷回升的背景下,煉廠庫存有所累積,但整體庫存水平在可控范圍內,也支撐了煉廠近期連續上調價格。而由于終端需求低迷,近期瀝青社會庫存同樣在累積,但目前基本與往年同期水平相當。

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    瀝青盤面利潤持續萎縮


    近期在成本端持續上漲的驅動下,瀝青價格也在持續攀升,但由于瀝青供需面偏弱抑制了瀝青單邊價格的上漲,使得瀝青盤面整體表現弱于原油,瀝青盤面利潤被持續壓縮,當前瀝青與原油價差收縮至100元/噸以內,而在去年底最高超過600元/噸。但就現階段來說,雖然瀝青單邊走勢仍然跟隨原油,但由于瀝青供需面仍不及原油供需面強,瀝青走勢相對原油仍會偏弱,尤其是當成本出現回調時,瀝青跌幅會更大,瀝青盤面利潤仍有進一步被壓縮的空間。

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    綜合來看,成本端緩漲對瀝青支撐減弱,而從瀝青現貨層面看,供需均呈現較弱的局面,主因在于瀝青消費尚處于淡季,下游公路項目啟動較少,再疊加降雨的影響,瀝青終端需求相對有限,瀝青煉廠及社會庫存處于累積狀態。在此背景下,若成本端支撐變弱,則瀝青現貨弱勢局面將被放大,瀝青的走勢相對于原油會更弱,瀝青利潤會被進一步壓縮。當前瀝青單邊格局明顯轉弱,技術上走出雙頭形態,不適合再作為多配品種,同時我們認為,瀝青盤面利潤大概率會繼續被壓縮,近期我們也在持續推薦做空瀝青盤面利潤,即多原油空瀝青的套利操作,當前建議瀝青在3000上方建倉,原油在400左右建倉,風險點在于瀝青需求超預期提前改善。


    標簽:瀝青動態,今日頭條,行業新聞,原油市場
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